联发科Q1营收 恐挫9%

更新时间：2013/1/24    |    阅读次数：1606次

为了全力防堵联发科4核心芯片坐大，麦格理资本证券昨（22）日指出，高通将扩大价格战，也就是「MSM8225Q绝对报价低于MT6589」的幅度将由原先的1美元拉高至3美元，影响所及，联发科今年第一季营收恐较去第四季下滑9％。 　　 　　联发科股价在反应库存修正利空消息、极力守住300元整数关卡后，就在310至320元之间区间盘整，静待公司于法说会的第一季营运展望。 　　 　　高通与联发科大打价格战的传闻时有所闻，对于想布局联发科的国际机构投资人而言，「毛利率」的重要性将高于「出货量」，因此高通此波新价格战最后若真的伤到联发科毛利率，恐冲击国际资金后续回补联发科持股意愿。 　　 　　麦格理资本证券亚太区科技产业研究部主管苏志凯指出，先前市场预期高通MSM8225Q订价将会低于联发科MT6589约1美元，但根据最新了解，「价差」将由1美元扩大至3美元，高通此举目的无疑是要箝制联发科将MT6589价格订在理想位置、进而压低4核心芯片产品毛利率。 　　 　　苏志凯表示，市场高度预期4核心产品推出后将会带动联发科获利走扬，但从去年双核心产品轨迹来看，情况恐怕不能如此乐观，因为去年双核心芯片占联发科整体智能型手机出货比重由第二季的0％大举攀升至第三季的20％至30％与第四季的60％至70％，但整体毛利率却没有成长多少，仅由第二季的40.8％略微攀升至第三季的41.2％，第四季预估与第三季持平。 　　 　　苏志凯指出，双核心芯片都无法拉抬联发科毛利率、又如何期待4核心芯片能做得到？ 　　 　　尽管苏志凯对今年联发科智能型手机出货预估值2.29亿颗与外资圈sellside平均值相去不远，但每股获利预估值16.44元却相对低了15％至20％，主因占整体出货仍逾50％的双核心芯片，今年第一季ASP恐跌破10美元。 　　 　　苏志凯提醒，高通以价格战逼战联发科绝非个案，而是全面性的「渗漏（trickle-down）」策略，目的除了稳固全球手机芯片龙头地位外，也要加快扩展中国市占率的脚步，去年12月针对中国市场推出的MSM8226/8626，就是下半年准备与联发科的MT6589全面开打。 　　 　　根据苏志凯预估，联发科今年第一季营收将较去年第四季下滑9％、毛利率则为持平的41.8％，至于第二季，营收虽可成长20％，但仍低于外资圈sellside平均值30％至40％。 　　 　　 [来源:苹果日报]